Chứng khoán tháng 10 xác suất giảm cao
Trong báo cáo chiến lược mới nhất, Khối Nghiên cứu Chứng khoán MBS đưa ra quan điểm tương đối thận trọng về diễn biến thị trường trong tháng 10/2026.
Theo thống kê của MBS, xét theo yếu tố chu kỳ và mùa vụ, tháng 10 thường không phải giai đoạn thuận lợi đối với VN-Index. Trong 10 năm gần đây, chỉ số giảm bình quân hơn 2% trong tháng này. Đáng chú ý, thị trường đã giảm điểm trong 4 tháng 10 liên tiếp kể từ năm 2022.
Áp lực đối với chứng khoán Việt Nam hiện không chỉ đến từ yếu tố mùa vụ. MBS cho rằng lạm phát chi phí đẩy cùng mặt bằng lãi suất ở mức cao đang tiếp tục gây trở ngại cho thị trường. Tâm lý thận trọng khiến dòng tiền suy yếu, kéo thanh khoản về vùng thấp nhất kể từ đầu năm.
Một điểm sáng đáng chú ý trong ngắn hạn là việc FTSE nâng hạng Việt Nam lên thị trường mới nổi thứ cấp. Tuy nhiên, theo MBS, thông tin tích cực này vẫn chưa đủ để lấn át những sức ép đến từ môi trường vĩ mô toàn cầu.
Trong bối cảnh các ngân hàng trung ương thực hiện chính sách tiền tệ thắt chặt nhằm kiềm chế lạm phát chi phí đẩy, dòng vốn quốc tế có xu hướng ưu tiên quay trở lại các tài sản Mỹ. MBS đánh giá đây là một trong những lực cản đáng kể đối với khả năng phục hồi của chứng khoán Việt Nam.
Bức tranh quốc tế cũng cho thấy sự phân hóa khá rõ. MBS cho biết các nền kinh tế lớn vẫn thể hiện khả năng chống chịu trong bối cảnh lãi suất và lợi suất trái phiếu chính phủ tại nhiều nước phát triển lên mức cao nhất trong nhiều thập kỷ. Từ đầu năm, Dow Jones tăng 7,8%, S&P 500 tăng 13,1% và Nasdaq tăng 16,5%. Chứng khoán Nhật Bản, Hàn Quốc và Đài Loan lần lượt tăng 32%, 68% và 66%, trong khi nhóm thị trường mới nổi tăng 23,6%.
6 cổ phiếu kỳ vọng đón dòng tiền tháng 10
Trong bối cảnh này, MBS nhận định dòng tiền đang co cụm vào hai nhóm chính: cổ phiếu hàng hóa hưởng lợi từ chu kỳ tăng giá và các cổ phiếu mang tính phòng thủ, có dòng cổ tức ổn định.
Từ đó, công ty chứng khoán lựa chọn 6 cổ phiếu tiêu biểu cho tháng 10 gồm VHM, VCB, STB, BVH, GVR và TRC.
VHM được MBS đánh giá tích cực nhờ lượng backlog lớn sau khi mở bán các dự án Global Gate Hạ Long và Sài Gòn Park. Hai dự án này được kỳ vọng đóng góp đáng kể vào kết quả kinh doanh quý III, bên cạnh Wonder City và Royal Island tiếp tục hỗ trợ lợi nhuận từ hợp tác kinh doanh. MBS kỳ vọng lợi nhuận ròng 9 tháng của Vinhomes có thể vượt kế hoạch cả năm.
Với VCB, động lực chính đến từ tăng trưởng tín dụng, đặc biệt ở nhóm khách hàng doanh nghiệp lớn và FDI. Biên lãi ròng được kỳ vọng duy trì ổn định nhờ lợi suất cho vay cải thiện, trong khi lợi thế CASA và chi phí vốn thấp tiếp tục hỗ trợ. MBS dự báo lợi nhuận trước thuế quý III tăng mạnh so với cùng kỳ.
Đối với STB, điểm đáng chú ý nằm ở kỳ vọng xử lý khoản nợ tồn đọng liên quan đến 32,5% cổ phần của ông Trầm Bê. Nếu quá trình này hoàn tất, ngân hàng có thể ghi nhận khoản lợi nhuận đáng kể từ thu hồi nợ và hoàn nhập dự phòng.
Ở nhóm bảo hiểm, BVH được kỳ vọng hưởng lợi từ biên lợi nhuận bảo hiểm cải thiện và thu nhập tài chính tăng trong bối cảnh mặt bằng lãi suất cao.
Hai đại diện ngành cao su là GVR và TRC cũng được MBS chú ý. Với GVR, động lực đến từ giá bán cao su tăng, nguồn tiền đền bù đất và quỹ đất khu công nghiệp lớn có thể tạo dư địa tăng trưởng trong trung và dài hạn.
Trong khi đó, TRC được kỳ vọng hưởng lợi từ dư địa tăng sản lượng tại cả Việt Nam và Campuchia, cùng khả năng ghi nhận khoản thu nhập bất thường từ tiền đền bù chuyển đổi đất cao su tại KCN Hiệp Thạnh. Doanh nghiệp cũng có chính sách cổ tức tiền mặt ở mức cao.
